Analyse des acquisitions réalisées par des sociétés à double catégorie

Nous examinons les effets de la structure à deux classes sur les activités d'acquisition des entreprises ; nous analysons également l'effet de l'écart entre les droits sur les flux de trésorerie et les droits de contrôle. En analysant un échantillon de 2233 reprises d'entreprises entre 1995 et 2012 nous constatons qu'à court terme la structure à deux classes a un effet négatif sur les rendements anormaux des entreprises tandis qu'un écart plus important entre les droits de contrôle et les droits sur les flux de trésorerie dans le sous-échantillon à deux classes a un effet incrémentiel sur les rendements anormaux. Cependant il n'existe aucune preuve en faveur de l'hypothèse selon laquelle à long terme les dirigeants utilisent la structure à deux classes pour sanctionner les acquisitions non rentables étant donné que nos tests transversaux à long terme ne produisent pas de résultats significatifs. Nos résultats sont testés pour des questions d'autosélection et les coefficients produits pour les ratios d'usines n'étaient pas significatifs.