Benefícios privados do controlo em aquisições corporativas

O livro identifica custos de eficiência em leilões de controlo corporativo distorcidos pela valiosa extração de benefícios privados do controlo da empresa leiloada por potenciais adquirentes. Tais custos podem implicar transferências de controlo subótimas na medida em que o valor presente de todos os benefícios privados futuros constitui um elemento da avaliação dos licitantes concorrentes do alvo. Para evitar esses custos de eficiência o livro propõe um mecanismo de warrants de diluição. O mecanismo pressupõe essencialmente que os prémios de controlo relativos ao preço de mercado das ações da empresa-alvo após a aquisição refletem benefícios privados. Assim os warrants de diluição conferem: (1) aos acionistas minoritários da empresa-alvo uma oportunidade de compensação; e (2) aos potenciais adquirentes um desincentivo para pagar um prémio na perspetiva de extrair benefícios privados do controlo.