Bewertung mittelständischer Unternehmen

Inhaltsangabe:Problemstellung: Die Unternehmensbewertung ist eine Aufgabe die sich bei verschiedenen Anlässen im Lebenszyklus eines Unternehmens stellt. Diese Anlässe können z.B. der Kauf oder Verkauf eines Unternehmens die Zuführung von Eigen- oder Fremdkapital das Eingehen von Beteiligungen die Umstrukturierung von Gesellschaften oder die Börseneinführung sein. Gerade bei einem bevorstehenden Börsengang eines Unternehmens kommt der Unternehmensbewertung eine entscheidende Rolle zu. „Die Ermittlung des Emissionspreises stellt eine der wichtigsten und zugleich schwierigsten Aufgaben im Rahmen eines Going Public dar.“ Von seiner Höhe hängt es ab ob sich die gewünschte Menge an Aktien platzieren lässt oder ob die Nachfrage aufgrund eines hohen Preises zu gering ist. Dabei kommt es zu einem Zielkonflikt zwischen den bei der Emissionspreisfindung beteiligten Interessengruppen. Diese sind die Emittenten die Konsortialbanken und die potentiellen Investoren. Ziel des emittierenden Unternehmens ist es durch einen möglichst hohen Emissionspreis und den damit verbundenen Kapitalzufluss die Eigenkapitalbasis zu stärken. Die Altaktionäre haben ein verstärktes Interesse daran ihre Aktien zu einem möglichst hohen Preis zu verkaufen. Durch zu hohe Emissionspreise kann jedoch auch der Anleger verärgert und dadurch eine spätere Kapitalerhöhung erschwert werden. Die Konsortialbanken hingegen wollen ein geringes Platzierungsrisiko tragen welches sich durch einen geringen Emissionspreis erreichen lässt. Dadurch vermeiden sie dass sie auf den Aktien „sitzen bleiben“ d.h. die nicht gezeichneten Aktien in ihr Portfolio aufnehmen müssen. Allerdings hängt vom erzielten Emissionspreis auch die Provision der Konsortialbanken ab so dass ein höherer Preis erstrebenswert ist. Als dritte Partei sind die potentiellen Investoren zu nennen welche an einem geringen Emissionspreis interessiert sind da sich dadurch die Möglichkeit ergibt über die Kursentwicklung eine Rendite