Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) im Kontext der Unternehmensbewertung

Studienarbeit aus dem Jahr 2013 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen Bilanzierung Steuern Note: 27 Universitt Kassel (Betriebswirtschaftslehre) Veranstaltung: Unternehmensbewertung Sprache: Deutsch Abstract: Bewerten heit vergleichen Hinter dieser einfachen Aussage von Moxter (1991) steckt die Idee dass der Unternehmenswert durch die Diskontierung der finanziellen berschsse einer Investition mit adquaten Alternativen verglichen werden sollte. Verfolgt man die Idee weiter erfolgt die Bewertung des Unternehmens durch Kapitalisierung der erwarteten finanziellen berschsse. Zur Bestimmung des relevanten Kapitalisierungszinssatzes wird von einem risikolosen Zinssatz - auch Basiszinssatz - ausgegangen welcher anschlieend um einen Risikozuschlag erhht wird. In der Literatur findet man zur Unternehmenswertermittlung eine Vielzahl von unterschiedlichen Erklrungsmodellen. Dies ist auf die Ursachen der steigenden Globalisierung und internationalen Unternehmensaktivitten zurckzufhren und hat schlussendlich dazu gefhrt dass vom Institut der Wirtschaftsprfer in Deutschland e.V. ein gemeinsamer Grundsatz: Durchfhrung von Unternehmensbewertungen (IDW S 1 i.d.F.2008) verfasst wurde. Bis es zu dieser finalen Einigung kam im IDW Hauptfachausschuss wurden viele intensive Diskussionen in der Theorie und Praxis gefhrt. Dieser Einigungsprozess spiegelt in gewisser Weise die vielen Aspekte die dem Wertbegriff per se zu Eigen sind wieder. Zu einer der wesentlichsten Neuerungen des IDW S1 i.d.F. 2008 gehrt die Berechnung der Eigenkapitalkosten nach persnlichen Steuern im Halbeinknfteverfahren im CAPM Model. Das Ziel der Hausarbeit ist es das CAPM Modell systematisch zu beschreiben einen berblick der weiterentwickelten CAPM Varianten zu verschaffen und abschlieen den Bezug zu aktuellen Problemen des Finanzmarkt herzustellen. Zu Beginn wird im Abschnitt 2 der Zusammenhang zwischen der Ertragswertmethode und dem zu definierenden Unsicherheitsbegriff herau