Die Analyse von Wandelanleihen

Studienarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung Note: 17 FOM Hochschule für Oekonomie & Management gemeinnützige GmbH Köln Veranstaltung: Corporate Finance II Sprache: Deutsch Abstract: „Bei der Wandelanleihe dem sogenannten ‚Convertible Bond' handelt es sich um eine von Aktiengesellschaften am Eurokapitalmarkt ausgegebene festverzinsliche Anleihe die dem Inhaber das Recht einräumt sie zu genau festgelegten Konditionen innerhalb einer bestimmten Frist die im Regelfall fünf bis zehn Jahre beträgt in Aktien der emittierenden Gesellschaft einzutauschen. Wandelanleihen wurden erstmals Mitte des 19. Jahrhunderts in den USA von Eisenbahnunternehmen emittiert und können als eines der ältesten Kapitalmarktinnovationen angesehen werden. Anfang des 20. Jahrhunderts erschienen einzelne von Ihnen auf dem Schweizer Kapitalmarkt. In Deutschland erhielten Wandelanleihen erst nach dem Ersten Weltkrieg langsam an Zustimmung und erhielten 1937 gesetzliche Anerkennung im Aktiengesetz. Häufiger genutzt wurden sie in Deutschland und den anderen europäischen Staaten erst in den Zeiten des wirtschaftlichen Aufschwungs nach dem Zweiten Weltkrieg. Danach wurde jedoch weitestgehend auf Optionsanleihen zurückgegriffen so dass Wandelanleihen erst wieder um die Jahrtausendwende an Bedeutung gewannen. Der vorläufige Höhepunkt der Emissionen von Wandelanleihen wurde im Jahre 2003 mit einem weltweiten Volumen von 175 Milliarden Dollar erreicht. Hiervon gingen 927 Milliarden Dollar auf den amerikanischen und 492 Milliarden Dollar auf den europäischen Markt. Trotz späterer Rückläufigkeit der Emissionen hat sich neben dem Hauptemittenten der USA (Anteil über 40%) gerade auch in Kontinentaleuropa eine eigene Investorenbasis herausgebildet so dass es mittlerweile eine eigene Vermögensklasse für Wandelanleihen gibt. Zur Veranschaulichung der weltweiten Entwicklung des Wandelanleihenmarktes seit 1995 die folgende Abbildung. Abbildung 1: Jährl