Die Verbindung von Discounted Cash Flow und Economic Value Added

Studienarbeit aus dem Jahr 2004 im Fachbereich BWL - Controlling Note: 13 Johannes Gutenberg-Universitt Mainz Sprache: Deutsch Abstract: Die Globalisierung ist zweifelsfrei das Kennzeichen eines sich wandelnden Unternehmensumfeldes. Damit einher geht eine zunehmende Konkurrenz der Unternehmen auch auf den Kapitalmrkten die sich einem Wettbewerb um die knappe Ressource Kapital ausgesetzt sehen. Eigenkapitalgeber wollen eine marktgerechte Verzinsung ihres Kapitals erzielen dazu suchen sie sich Anlagemglichkeiten die diesem Ziel entsprechen. Aus diesem Grund wird eine Ausrichtung am Shareholder Value vermehrt auch in Deutschland als bergeordnetes Unternehmensziel akzeptiert. Wichtig ist es dabei den Shareholder Value Gedanken auch mit Inhalt zu fllen und ein Steuerungskonzept fr die Unternehmung zu entwerfen. Ein erfolgreiches wertorientiertes Steuerungskonzept muss drei wichtige Komponenten beinhalten: Erstens eine Mazahl die es erlaubt den Beitrag zum Unternehmenswert zu quantifizieren; zweitens einen Mechanismus der Konsequenzen an das gemessene Ergebnis knpft; und drittens ein Informationssystem das die erforderlichen Daten zur Verfgung stellt. Die vorliegende Arbeit beschftigt sich mit zwei dieser Mazahlen dem Discounted Cash Flow und dem Economic Value Added. Die im Shareholder Value-Ansatz postulierte Kapitalmarktorientierung der Unternehmensfhrung verlangt eine Bewertungsmethode die diesem Ansatz entspricht. Die Discounted Cash Flow-Methode basiert auf der investitionstheoretischen Kapitalwertmethode und diskontiert Zahlungsberschsse. Das Economic Value Added-Konzept beruht ebenfalls auf dem Kapitalwertkriterium diskontiert wird jedoch eine modifizierte Buchwertgre aus dem externen Rechnungswesen. Im folgenden wird Schwerpunktmig die Verbindung der beiden wertorientierten Mazahlen dargestellt. Dabei geht es um die formale Verbindung durch das Lcke-Theorem. Es wird eine Mglichkeit aufgezeigt langfristige Entscheidungen