Die Verbriefung von Krediten aus gesamtwirtschaftlicher Perspektive

Diplomarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich VWL - Geldtheorie Geldpolitik Note: 13 Ludwig-Maximilians-Universität München (Seminar für Makroökonomie) Sprache: Deutsch Abstract: Vor wenigen Jahren noch war es ein Markt ein Finanzinstrument für „Eingeweihte.Forderungsunterlegte Wertpapiere oder Asset Backed Securities (ABS) im englischen Pendant das war keine Asset-Klasse die der Anlageberater zur Depotbeimischung empfahl das war - und ist noch - ein Finanzinstrument das ausschließlich institutionelle Investoren adressiert. „A $2.5 Trillion Market You Hardly Know titelte die Business Week (Silverman / Sparks 1998) vor annähernd fünf Jahren und auch heute noch ist dies eine Zustandsbeschreibung wie sie treffender nicht sein könnte.Der Dynamik dieses Marktes tat dies vor allem im Ursprungsland USA jedoch keinen Abbruch. Seit dem Beginn der 1970er Jahre als in den USA zum ersten Mal mit Hypotheken besicherte Wertpapiere zum Einsatz kamen hat das Interesse an diesen Finanzinstrumenten rapide zugenommen. Finanzinstitute entdeckten die Kreditverbriefung oder auch (Credit) Securitization als neue attraktive Finanzierungsform. Investoren sahen eine renditestarke Möglichkeit zur Erweiterung ihres Anlageuniversums. Da verwundert es kaum dass aus den bescheidenen Anfängen der 1970er Jahre mittlerweile ein billionenschwerer globaler Markt entstanden ist.Doch trotz des gewaltigen Ausmaßes ist das Verständnis für diese Finanzierungsform noch immer gering. Bestes Beispiel dafür ist die Debatte um die jüngst verkündete „True Sale Initiative von Deutscher Bank HypoVereinsbank Dresdner Bank DZ Bank und der Kreditanstalt für Wiederaufbau eine gemeinsame Zweckgesellschaft zur Verbriefung und Veräußerung ihrer Kredite zu gründen. „Ein verkapptes Hilfskonstrukt für die angeschlagensten der deutschen Kreditinstitute (Clausen 2003 S. 27) wird geargwöhnt gar eine „Bad Bank eine staatliche Auffanggesellschaft für schlechte Kredite befürchtet (Lebert et