Einfluss der Kapitalkosten auf die Unternehmensbewertung und Risikomanagment als Wertsteigerungsinstrument

Diplomarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung Note: 18 FOM Hochschule für Oekonomie & Management gemeinnützige GmbH Siegen früher Fachhochschule (Fachhochschule für Ökonomie & Management Siegen) Veranstaltung: Diplom-Kaufmann (FH) - Wirtschaft Sprache: Deutsch Abstract: 1 Einleitung1.1 ProblemstellungDie Frage nach dem einen wahren Unternehmenswert beschäftigt die Theorie und Praxis schon seit langer Zeit. Es sind bisher vielfältige Ansätze und Konzeptionen im Zeitablauf entstanden die versuchen diesen Unternehmenswert zu ermitteln. Damit eng verknüpft ist die Frage nach den Wertfaktoren des Unternehmenswertes. Aufbauend auf den Erkenntnissen von Rappaport wird der Unternehmenswert besonders von der Kapitalstruktur den Kapitalkosten und den Free Cash Flows (FCF) bestimmt. Dies spiegelt sich in den aktuell sehr populären und im Rahmen der Arbeit vorgestellten Unternehmensbewertungsverfahren Discounted Cash Flow und Multiplikatoren wieder. In der durch den Kapitalmarkt beobachtbaren Unternehmenspraxis scheint der Fokus des Managements jedoch in den meisten Fällen auf der Optimierung der FCF mittels Effizienz- und/oder Wachstumsprogrammen zu liegen. Es mag nun sein dass diese Instrumente bevorzugt angewandt werden weil sie ihre Wirkung relativ kurzfristig entfalten und somit dem Kurzfristdenken an den Kapitalmärkten Rechnung tragen bzw. die anderen Faktoren Kapitalstruktur und Kapitalkosten zwar gesteuert aber nicht öffentlich kommuniziert werden. Es mag aber auch sein dass vor allem die Kapitalkosten nicht bewusst durch das Management gesteuert werden können und daher keine öffentliche Kommunikation stattfindet. Dies zum Anlass wird in dieser Arbeit der Einfluss der Kapitalkosten auf den Unternehmenswert näher untersucht. Ferner scheint es aktuell im Umfeld der Finanz- bzw. Weltwirtschaftskrise geboten dem Risikomanagement eine besondere Beachtung zu schenken und zu untersuchen ob es als Wertsteigerung