Einflussfaktor „Rating auf die Unternehmensbewertung nach der Discounted Cash Flow Methode (DCF) im Entity WACC Approach

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Bank Börse Versicherung Note: 18 Hochschule Pforzheim Veranstaltung: keine Sprache: Deutsch Abstract: Im Rahmen der vorliegenden Arbeit wird aus der Sicht des Bewerters der Einflussdes Bond Ratings auf die Unternehmensbewertung nach dem Discounted Cash Flow-Verfahren (DCF) dargestellt analysiert und bewertet. Es wird großen Wert auf eine Darstellung gelegt die auch der Praxis entspricht. Dabei wird der Fokus ausschließlich auf die DCF Methode im Entity-Ansatz (Bruttoverfahren) gerichtet. Bei dieser Methode werden Zahlungsüberschüsse die allen Kapitalgebern zur Verfügung stehen mit einem gewichteten Mischzinssatz der sich aus Fremd- und Eigenkapitalkosten ermittelt auf den Bewertungstag abgezinst. Das Ergebnis ist der Enterprise Value zum Stichtag. Zieht man hiervon den Marktwert des verzinslichen Fremdkapitals ab gelangt man zum Wert des Eigenkapitals.Ein Schwerpunkt liegt dabei auf Ratings und Ratingänderungen innerhalb des Investment Grades. Dies hat den einfachen Hintergrund dass Unternehmen deren Bonds innerhalb des Junk-Bond Bereichs geratet sind als stark ausfallgefährdete Unternehmen gelten die nicht mit der üblichen DCF Methode zu bewerten sind sondern eher mit einem Liquidationswert angesetzt werden sollten.Bei dem im Zweiten Kapitel vorgenommenen Exkurs zum Thema Rating wird auf die wesentlichen Faktoren eines Ratings und dessen Aussagekraft eingegangen. Dies soll als Grundlage für weitergehende Ausführungen in Kapitel drei dienen das sich im Detail mit dem DCF Modell im WACC Ansatz auseinandersetzt. Neben der Ermittlung der Kapitalkosten nach dem Capital Asset Pricing Model und dem Weighted Average Cost of Capital Ansatz soll die Berechnung des Enterprise- und Equity Values erfolgen. Mit großer Sorgfalt wird dabei jeder einzelne Bestandteil auf seine Abhängigkeit zum Unternehmensrating hin untersucht. Nachdieser Darstellung werden in einer praxisnahen Fallstudie die Folgen ei