Energiederivate - Versicherungstechnische Beschreibung und Mathematische Modelle zur Bewertung von Energiederivaten

Inhaltsangabe:Einleitung: Die Deregulierung und Liberalisierung der unterschiedlichen Energiemärkte unterliegt derzeit weltweit einer schnellen Entwicklung. Während der Deregulierungsprozess auf dem eher auf globaler Ebene funktionierenden Ölmarkt bereits vor etwa 20 Jahren begann hat er auf den verschiedenen regionalen Strommärkten erst während der letzten zehn Jahre eingesetzt und in Deutschland sogar erst im April 1998. Die Deregulierung der Energiemärkte führt auf der einen Seite dazu dass die einzelnen Marktteilnehmer plötzlich stark wachsender Konkurrenz und ansteigenden Preisschwankungen ausgesetzt sind. Daraus ergibt sich für die Marktteilnehmer ein erhöhter Bedarf nach Mitteln zur Absicherung gegen Preisrisiken um auf dem Markt konkurrenzfähig zu bleiben. Als vielseitig einsetzbare und flexible Risk-Management-Instrumente stellen sog. Energiederivate d.h. Derivate deren Wert sich von einem oder mehreren Energiepreisen ableitet ein solches Mittel zur Absicherung dar. Auf der anderen Seite sind Investment-Banken und Spekulanten auf der Suche nach neuen Finanzmärkten in denen sie partizipieren können. Auf den Energiemärkten etablieren sich außerdem zunehmend Energiedienstleister und –marketingunternehmen als neue Marktteilnehmer wie z.B. die Firma Enron die sich als eine Art „Energie-Investment-Bank“ charakterisieren lässt. Die Kombination beider Marktseiten gepaart mit dem hohen Kunden- und Verbraucherpotential auf Energiemärkten führt dazu dass der Markt für Energiederivate als einer der am schnellsten wachsenden Märkte für Derivate überhaupt angesehen werden kann. Die spezifischen charakteristischen Merkmale von Energiegütern und somit von deren Preisverhalten erfordern neue Überlegungen und Modellansätze bei der Bewertung und Preisbestimmung von Derivaten. Die klassischen Prämissen von Black-Scholes wie man sie bei der Bewertung von Aktienderivaten oder in abgewandelter Form bei der Bewertung von Derivaten bzgl. anderer Handelsgüter verw