Fama und French

Studienarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung Note: 20 Hochschule fr Wirtschaft und Recht Berlin Sprache: Deutsch Abstract: Seit seiner theoretischen Begrndung durch unabhngig voneinander gefhrte Untersuchungen in den sechziger Jahren des 20. Jahrhunderts hat das Capital Asset Pricing Model (CAPM) zur Bestimmung von Kapitalkosten stetig an Einfluss in der wirtschaftswissenschaftlichen Praxis gewonnen. Mit dem von William Sharpe John Lintner und anderen entwickelte Modell ist es mglich einen kapitalmarktorientierten Eigen-kapitalkostensatz zu bestimmen der sich vor allem durch das Risiko der Unternehmung im Bezug zum Marktrisiko bestimmt. Die Attraktivitt des Modells ist leicht nachzuvollziehen: Mithilfe eines Faktors dem Marktrisikofaktor und der Zuhilfenahme historischer Renditen lassen sich scheinbar przise Aussagen ber zuknftige Rendite-erwartungen treffen. Und tatschlich scheint der Zusammenhang fr gewisse Perioden nachweisbar zu sein. Fama und French (1992) zeigen auf dass fr die Zeit von 1926 bis 1941 und mit nachlassender Genauigkeit auch fr die lngere Periode von 1926-1968 ein deutlicher Zusammenhang zwischen der Gre und der erwirtschafteten Rendite besteht. Diese und andere Studien (Womack and Zhang 2003; Fama and French 2004) belegen zudem dass das einfache auf einem Faktor basierende Modell fr Renditen nach 1968 keine hinreichende Erklrung liefert. Aus diesem Grund hat die wirtschaftswissenschaftliche Forschung versucht ein Modell zu finden dass die Realitt besser abbildet als es durch das CAPM der Fall ist. Im vorliegenden Text wird einer der vielversprechendsten Anstze beschrieben: Das Drei Faktor Modell von Eugene F. Fama und Kenneth R. French. Hierfr wird im Abschnitt zwei noch einmal kurz auf die Bedeutung der Eigenkapitalkosten und die Funktionsweise des CAPM eingegangen. Dies erscheint auch vor dem Hintergrund wichtig dass das Drei-Faktor-Modell letztlich eine Erweiterung d