Rationale Strategien und die Lehren der Pleite von Long-Term Capital Management

Studienarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung Note: 13 Ludwig-Maximilians-Universität München (Institut für Kapitalmarktforschung und Finanzierung) Veranstaltung: Seminar zum Thema Rationalität und Finanzmärkte Sprache: Deutsch Abstract: Untersuchung der Handelsstrategien von Long-Term Capital Management Überblick über die Entwicklung des Fonds Lehren und Konsequenzen aus der Krise. Long-Term Capital Management (LTCM) wurde 1993 von John Meriwetherdem ehemaligem Head of Fixed Income Trading bei Salomon Brothers und 15weiteren Partnern in Form einer Delaware Partnership in Greenwich Connecticutgegründet. Im Vergleich mit den meisten anderen Hedgefonds ist insbesonderedie Zusammensetzung der Partner bei LTCM hervorzuheben. Sogelang es Meriwether neben vielen seiner ehemaligen Trader von SalomonBrothers auch David Mullins den früheren Vizevorsitzenden der US FederalReserve für den Fonds zu gewinnen. Mullins' Kontakte ermöglichten LTCMeinen deutlich verbesserten Zugang zu internationalen Banken als potentielleInvestoren. Weitere Partner waren Myron Scholes und Robert C. Merton die1997 den Nobelpreis für ihre Arbeiten im Bereich der Bewertung von Optionenerhielten. Diese außerordentlich beeindruckende Kombination von Humankapitalermöglichte es LTCM im Gegensatz zu anderen Hedgefonds deutlichunvorteilhaftere Konditionen von ihren Investoren zu verlangen. So belief sichdie jährliche Managementgebühr auf 2% zuzüglich 25% des jeweiligen Jahresgewinns.Branchenüblich waren 1% jährliche Managementgebühr und 20%des Gewinns. Weiterhin wurde von den Investoren eine Mindestinvestition von$10 Mio. und eine Mindestanlagedauer von drei Jahren verlangt. Trotz dieserdeutlich verschärften Vertragsbedingungen schaten es LTCM's hochdekoriertePartner dass der Fonds bereits in seinem Gründungsjahr $13 Mrd. vonInvestoren einsammeln konnte. In dieser Arbeit soll der Fall LTCM unter Gesichtspunktenrationaler Handelsstrate