Simulationsbasierte Unternehmensbewertung durch Discounted-Cash-Flow Modelle

Studienarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung Note: 17 Universitt Hohenheim Sprache: Deutsch Abstract: Die Bewertung von Unternehmen basiert allgemein auf der Prognose zuknftiger Zahlungen eines Unternehmens. Dadurch entsteht ein grundlegendes Problem fr die Unternehmensbewertung da zuknftige Zahlungen nicht sicher vorhergesagt werden knnen die Unternehmensbewertung allerdings einen Wert unter Bercksichtigung dieser Zahlungen liefern soll. Dieser dient etwa als Grundlage fr Kauf- oder Verkaufspreise im Rahmen von Akquisitionsverhandlungen. Eine Nichtbercksichtigung der unsicheren Zukunft kann also zu einer fehlerhaften teuren Entscheidung fhren. Die Unternehmensbewertung muss also in ihren Modellen die Unsicherheit zuknftiger Zahlungen bercksichtigen. Zur Lsung dieser Problematik steht mit der Entwicklung leistungsstarker IT-Systeme die Mglichkeit der simulationsbasierten Unternehmensbewertung zur Verfgung. Ziel dieser Arbeit ist es die Mglichkeiten und Relevanz der Simulation fr die Unternehmensbewertung aufzuzeigen. Dabei soll auf die Unterschiede zur nichtsimulationsbasierten Unternehmensbewertung eingegangen und die konkrete Durchfhrung einer Bewertung durch Simulation gezeigt werden. Die hierbei zu verwendete Methodik der Monte-Carlo-Simulation orientiert sich dabei hauptschlich an dem Ansatz von Gleiner. Die Arbeit konzentriert sich bewusst auf den Einsatz zur Unternehmensbewertung durch Discounted-Cash-Flow Modelle. Abzugrenzen ist hiervon der Einsatz der Simulation zur Prognose zuknftiger Aktienrenditen wodurch eine Unternehmensbewertung durch reine Kursprognose mglich wre. Ebenfalls wird nicht nher auf die Verwendung der Simulation fr das Risikomanagement eingegangen welche zur Bestimmung von mglichen Schadenshhen Ratings und Eigenkapitalanforderungen verwendet wird. In der Arbeit wird zunchst die Begrifflichkeit der Unsicherheit und ihr Einfluss auf die Unternehmensbewertung geklrt